又一批企業或要從新三板摘牌了。

近日，廈門美易美妝股份有限公司（以下稱“美易美妝”）、深圳市萬鴻泰健康科技股份有限公司（以下簡稱“萬鴻泰”）先后發布了《公司可能被終止股票掛牌的風險提示公告》，前者旗下品牌PBA為國內第一代美妝淘品牌，后者為美容連鎖品牌運營商，旗下品牌有V 美空間等。

這也是繼美妝代理商碧佳實業申請終止掛牌后，又兩家或將要摘牌的企業。

一位業內人士感慨：“不少中小企業在歷經三年疫情后，要么倒閉要么退市，市場已經完成了一輪洗牌。2023年，新的競爭格局或將誕生?！?/p>

9年虧損上億

它們要被資本清退了

根據《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司股票終止掛牌實施細則》的相關規定，最近三個會計年度經審計的期末凈資產均為負值，將會被終止掛牌。

美易美妝、萬鴻泰均面臨風險。

數據顯示，美易美妝于2020年、2021年的期末凈資產分別為-908萬元及-2195萬元，同樣，萬鴻泰同期的數值分別為-69萬元以及-437萬元，均為負值。至2022年年中，這兩家企業的凈資產依然為負值，分別是-2343萬元及-472萬元。換言之，如果2022年末這一數值仍為負，這兩家企業或將被“摘牌”。

不過，今年“率先”終止掛牌的企業碧佳實業，系主動申請。其在公告里表明，申請終止掛牌系為了更好地集中精力做好公司經營管理、降低公司營運成本、提高經營決策效率。

無論出于哪種原因，均與企業自身的發展脫不了關系。

從營收來看，三家企業均處于持續下滑態勢。以美易美妝為例，其營收從2018年的5951萬元下滑到2021年的581萬元，整體下滑超90%，至2022年上半年，其營收一度僅有61萬元。同樣，萬鴻泰同樣從2016年的3780萬元下滑至2021年的676萬元，2022年上半年營收僅有350.7萬元。碧佳實業在2019年及之前營收均過億，至2021年，這一數值下滑至8411萬元。

從凈利潤來看，三家企業均出現多年虧損。具體來看，美易美妝自2013年起至今已連續9年虧損，累計虧損額達到1.23億元。萬鴻泰則從2017年起出現虧損，年最高虧損額達到801萬元；碧佳實業自2018年起連年虧損，年最高虧損額達到695萬元。

經營不善，或是上述三家企業主動/被迫“摘牌”的原因。

成本高/轉型難成最后一根“稻草”

透過上述三家企業的財報，或可知悉其經營不善的三大主因。

其一，線下受阻/流量紅利不再，品牌銷量持續下滑。

碧佳實業財報顯示，2022年上半年，其代理的某頭部品牌受疫情長期影響，線下商場消費熱度不高，期內實現銷售收入1849萬元，同比減少27.96%。

同樣，萬鴻泰也在財報中指出，自疫情爆發以來，各地美容院和醫美機構生存艱難，部分已經倒閉，市場在明顯縮減，而公司主要客戶是各地美容院和醫美機構，美容院的消費客戶減少，而導致美容護膚產品收入大幅下降。

美易美妝2021年營收同比下滑69.09%，則主要受疫情影響，護膚及彩妝新品發售量下降，紅人流量也在下降，導致公司整體銷售收入減少。

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其二，運營成本高，利潤被壓縮。

碧佳實業在財報里表示，自公司2013年在德國收購有機護膚品牌天露芬后，對自有品牌進行了一系列的調整以及持續性的投入，由于品牌知名度較小，為提升知名度而做的推廣投入，是造成公司連續虧損的原因之一。

美易美妝也指出，為了與市場競爭，公司適當降低產品的價格導致營業收入較公司成立初期有所下滑，但由于電商行業營運成本較高的普遍特征，公司利潤空間被明顯壓縮，造成虧損局面。

其三，行業內卷，轉型不善。

萬鴻泰財報提及，美容行業的利潤越來越薄弱，行業競爭激烈，首先是互聯網+的概念已全面與美容行業融合，行業內的各大小公司，以及市場上的各大小門店幾乎都在淘寶網站、美團網站、百度糯米網站等各大網站推廣自己，消費者的選擇越來越多；其次，隨著科技的發展，醫美整形技術越來越成熟，能夠快速的滿足消費者要求，達到美容目的，醫美給傳統美容行業帶來巨大沖擊。

美易美妝也表示，公司成立初期銷售渠道單一、品牌辨識度有限，隨著行業競爭者的不斷加入，公司利潤空間被壓縮。而后，公司積極加入粉絲經濟大潮，轉變為多品牌多品類戰略，同時利用網紅帶動粉絲促進產品銷售。上述轉型嘗試的過程一定程度增加了公司總體營業成本，而在激烈的行業競爭中品牌口碑的樹立和流量轉化的上漲非一日之功，也成為公司持續虧損的重要原因。

“資本市場正經歷新一輪洗牌”

實際上，不止上述三家企業，前不久，港交所上市企業卓悅控股旗下公司遭頒令清盤，創辦人葉俊亨亦被頒令破產（詳見《32年美妝連鎖被清盤，一個時代落幕！》），目前，這家企業已停牌；無獨有偶，洋蔥集團前不久也遭紐交所退市。

據瑞恩資本報道，2022年共有47家上市公司被港交所勒令除牌，其在報道中稱：“自2018年除牌新規生效以來，勒令除牌的數量逐年激增，在過去的四年(2019年-2022年)合計除牌即達131家，占2011年以來被勒令除牌公司總數的85.6%。預計未來數年除牌數量或仍將維持?！?/p>

一位不愿具名的證券分析師表示，資本市場正在經歷新一輪的洗牌，經營不善的企業會被快速清退，相反，業績優良的企業上市之路將會更容易。

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2月1日，證監會就全面實行股票發行注冊制涉及的《首次公開發行股票注冊管理辦法》等主要制度規則草案向社會公開征求意見，全面注冊制改革正式啟動。

有證券分析師公開表示，全面注冊制下，常態化退市機制將會得到完善，同時，“根據試點經驗，全面注冊制下上市公司數量將明顯上升”。

在不少企業面臨摘牌的情況下，更多的美妝企業正在涌入資本市場。近年來，眾多企業走過了從新三板掛牌到A股上市的歷程，如壹網壹創、若羽臣等，不少企業也完成了北交所上市，如柏星龍等。同時，越來越多的美妝企業加入到沖擊IPO的隊伍里，如環亞、相宜本草、敷爾佳等。值得一提的是，上市的美妝企業里，如珀萊雅等頭部企業，市值在5年內翻了10倍，優質企業依然被持續看好。

“資本洗牌加速，頭部企業必將大有可為?！鼻拔乃瞿匙C券分析師如是說。