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美妝創投第一股來了!

IPO投融資原創 陳其勝 高級記者 ·  2022-05-27
募資新探索。

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投資了眾多美妝品牌的天圖投資,要去IPO了。

近日,深圳市天圖投資管理股份有限公司(以下簡稱為“天圖”)發布《關于申請首次公開發行境外上市外資股并上市及其進展公告》,意在港股。

據官網信息,天圖創始于2002年,是國內最早從事股權投資的專業機構之一,且率先專注于消費品領域的投資,其中參投的美妝品牌包括花印、花知曉、拾顏等。2015年,天圖在新三板掛牌,目前,總市值25.99億。

近年來,創投機構主動發起IPO申請的案例并不多見,而聚焦于新消費領域以及美妝領域的則鳳毛麟角。若天圖能順利上市,其將成為國內第一家“新三板+H”的創投機構,以及國內新消費領域、甚至是美妝領域的創投第一股。

投了整個美妝圈

據不完全統計,天圖在美妝相關領域的投資項目共計16個,且覆蓋全面而又廣泛——其項目不僅包括品牌,還包括生產商、服務商、平臺等。

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從標的來看,天圖在品牌端的投資最多,共投了8個美妝品牌。除了花印、LAN蘭,還包括拾顏Puskinology、氣味圖書館、花知曉等。

從花印到拾顏,天圖投資的品牌均有著不錯的潛力。以蘭為例,其在卸妝油等細分類目已發展為頭部品牌。據36氪報道,2020年,蘭實現2億元營收。目前,其天貓旗艦店的明星單品時光油月銷突破3萬+件。

同時,定位于少女彩妝的花知曉,其天貓旗艦店的多款單品月銷量均突破萬件,花知曉獨角獸水晶唇釉的月銷量更是達到4萬+件。

此外,天圖追投過兩輪、且每輪均超億元的花印,已啟動IPO。去年3月,花印母公司北京龍和隆盛生物技術股份有限公司(以下簡稱“龍和股份”)與中信證券簽署上市輔導協議。截至目前,中信證券對其的輔導工作已進展到第6期。據企查查信息,天圖目前擁有花印母公司13.38%的股權。這也即意味著,龍和股份一旦上市,其將有不小的收益。

除了品牌,天圖在平臺/服務商等方面也布局廣泛,不僅包括社區電商平臺小紅書,更有MCN機構白兔視頻、美妝社區電商平臺美啦以及數字化品牌營銷管理集團瑟尚。其中,白兔視頻擁有全網粉絲超2千萬的美妝博主駱王宇,而瑟尚合作的品牌包括寶潔、敷爾佳、毛戈平等。

此外,天圖還投資了上游企業柏垠生物和摩卡爾生物等,其中,柏垠生物為合成生物新材料研發商,其核心產品管線包括蛋白和多糖類材料,廣泛應用于醫藥、化妝品、食品等領域。

年營收20億,凈利潤7億

從天圖的業績表現來看,它的發展并非一帆風順。

數據顯示,天圖的營收分別于2014年、2018年、2021年出現負增長,尤其是2018年,其業績跌至谷底,為-7.58億元。不過,天圖在2019年快速“回血”,至2021年,營收達到20.26億。

天圖的凈利潤與營收走勢大體相同,但波動幅度更大。2015年及2020年,天圖凈利潤增長幅度分別達到485.03%以及419.27%,遠超當年的營收增幅。而在2018年,其凈利潤降幅達到263.28%,同樣超過當年營收降幅。不過,2021年,在營收下滑的基礎上,其凈利潤微增4.03%,達到7.35億元。

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即便起伏較大,但其凈利水平遠超一般上市企業。2016年及2017年,天圖的凈利率分別為90.92%以及75.43%。去年,其凈利率也達到36%。而這,與其業務屬性有關。

財報顯示,天圖開展的股權投資業務為長周期業務,所管理的基金產品的投資期+退出期一般在7至9年。這也即意味著,其投資收益具有一定的“滯后性”。

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化妝品觀察梳理發現,其投資收益占當年營收比重一直處于波動狀態。比如,2020年之前,其投資收益占比均不超過30%,而至2020,其投資收益達到20.96億,占比一度達到84.21%,2021年則達到9.24億,占比為45.62%。

財報顯示,2021年,天圖所投項目愛回收于6月18日登陸紐交所,奈雪的茶于6月30日在港交所上市。而這些項目,都為天圖帶來了不小的收益回報。

合成生物學是重點深挖方向

據前瞻產業研究院數據,自2016年起,我國創投市場融資事件發生數量呈現連續多年的下降趨勢,而融資金額整體呈現波動變化的態勢。2021年國內創投市場隨著疫情逐步得到控制有所回暖,國內創投市場金額和規模分別達到1.36萬億元和1.46萬起,分別同比增長了57.56%和41.26%。

在不斷波動的市場環境下,天圖的投資邏輯也發生了較大變化。

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首先,單個項目的平均投資金額在逐步下滑。2016年至2018年,天圖的投資項目逐步增多,期內的投資金額也創下了近年來之最。其中,2017年投資了30個項目,投資金額高達42.13億元,項目的平均投資金額為1.4億。2021年,投資了56個項目,單個項目的平均投資金額為0.29億元,單個案例的金額大幅下滑。

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這主要因為,在2019年之前,天圖聚焦頭部品牌的投資,金額較大。以花印為例,天圖的累計投資金額超過2億,并追投至B輪;對伊美爾的單次投資金額同樣超過2億。而近年來,其重點投資早期項目和早期創業者,2020年后投資的花知曉、BIOLAB聽研、超級種子等,投資金額均在數千萬元水平,輪次也更多集中在天使輪及A輪。

其次,投資側重點有所改變。天圖在招股書里透露,后疫情時代,其更加看重新興渠道的崛起以及背后帶來的新品牌成長機會。此外,上游也越來越受資本的關注(詳見《32億!資本今年這樣投美妝》),天圖投資合伙人魏國興曾公開表示,在消費下游競爭日趨激烈的今天,從上游尋找答案的合成生物學成為天圖很看重的投資領域。

目前,天圖在投資業務上已形成規模。數據顯示,截至2021年底,天圖的資產規模超過173億元人民幣,累計投資項目193個,投資總額141.07億元。

在業界人士看來,此次天圖赴港IPO,是一種募資新探索,“通過資本市場募集長期資本,能讓機構擁有更強大的資金和底氣”。

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