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A股“嬰童護理第一股”要來了!

IPO原創 李靜怡 記者 ·  2022-05-25
一個品牌,三大品類。

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近日,潤本生物技術股份有限公司(以下簡稱“潤本”)向上交所遞交招股書,正式沖擊IPO。

招股書顯示,自2006年成立以來,潤本深耕家居個人生活領域,目前已形成嬰童護理產品、精油產品、驅蚊產品三大核心產品系列。

根據京東官方統計數據,2020-2021年,“潤本”京東自營官方旗艦店銷售額在京東“618”活動月中連續兩年名列母嬰用品之洗護用品品牌前二;2019—2021年,“潤本”品牌蚊香液在天貓平臺市場占有率連續三年排名第一。

若潤本此番沖擊IPO成功,潤本或將成為A股“嬰童護理第一股”。

營收5.8億,嬰童護理翻倍飆漲

在潤本的核心業務板塊,驅蚊系列之外,嬰童護理系列、精油系列產品的營收持續上漲。尤其是嬰童護理系列產品,在潤本整體業務中所占比重逐漸加大。

目前,潤本旗下嬰童護理產品包括嬰兒舒緩霜、嬰兒紫草護膚油、紫草舒緩膏、舒緩走珠冰露、濕巾、洗發沐浴露等品類。

招股書顯示,潤本嬰童護理系列產品營收從2019年的0.85億,增長至2021年的2.17億,實現翻倍增長,營收占比也從30.58%增長至37.24%。

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同時,潤本在嬰童護理系列產品的產能、產量及產能利用率也逐年上漲。2019—2021年,其產能利用率分別達64.48%、99.48%、101.68%。除了在2021年略低于驅蚊系列產品102.29%的產能利用率,嬰童護理系列產品在產能及產能利用率上均居潤本三大核心業務之首。

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此外,潤本精油系列產品營收也由2019年的533.83萬元,增長至2021年的656.28萬元;驅蚊系列產品營收分別為1.14億、1.69億、2.28億,在潤本整體營收中所占比重較為穩定,基本在40%上下浮動。

伴隨著嬰童護理等業務的快速增長,潤本的營收也迎來大豐收。招股書顯示,2019年至2021年,公司營收分別實現2.78億、4.43億、5.82億,年均復合增長率為44.54%,即使在疫情影響較為嚴重的2020年,其營收也同比上漲59.35%。

相較于營收,潤本的凈利潤增速更高。2019—2021年,該項指標分別從0.36億增長至1.21億,年均復合增長率為83.91%。

產品比上海家化/貝泰妮更好賣?

根據招股書,由于目前尚無與潤本在主要產品和業務模式上完全一致或極為相似的上市公司,故潤本綜合考慮行業、市場、銷售渠道等因素,選取上海家化、貝泰妮、水羊股份、珀萊雅等作為同行可比公司。與同行可比公司相比,潤本在業績表現上并不遜色。

雖然其2021年的5.8億營收以及1.21億凈利潤,相較可比公司算是“小輩”,但其成長性卻優于一眾上市企業。

以營收為例,其2020年的增速為58.78%,居同行可比第一;2021年,潤本營收增速達31.38%,僅次于貝泰妮及水羊股份。

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同樣,在凈利潤方面,2020年,其163.89%的增速遠超上海家化、珀萊雅、貝泰妮等。不過,2021年,潤本這一項指標的增速放緩,至27.37%,僅高過珀萊雅。

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在毛利率方面,潤本低于一眾美妝上市企業。期內,其三年平均毛利率為53.22%,而珀萊雅、上海家化、貝泰妮的三年平均毛利率均超60%,其中,貝泰妮的平均毛利率更是達到77.49%。

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不過,在存貨周轉率這一項指標上,潤本的表現則要優于大多數企業。數據顯示,2019—2021年,潤本同行可比公司平均存貨周轉率為2.42次、2.65次、2.88次,而潤本則實現3.77次、5.34次、5.08次,遠高于同行可比公司平均水平。招股書顯示,這主要是由于潤本產品銷售存在一定季節性,且公司通常根據預測的市場需求組織安排生產,使庫存量保持在合理水平。

不僅如此,潤本在營銷上的花費也低于同行可比公司。2019年至2021年,潤本銷售費用率分為為27.38%、21.48%、23.09%,而同行可比公司銷售費用率平均值分別為37.93%、36.93%、36.93%。 

一位業內人士評論道,在營銷上的花費占比遠低于美妝行業,且存貨周轉率更高,說明其產品具備一定競爭優勢。

抖音渠道年增長近33倍

公司各項數據指標保持良性增長,與線上渠道的快速增長密不可分。

招股書顯示,如今,潤本具有線上直銷、線上平臺經銷、線上平臺代銷和非平臺經銷四種銷售模式。2019—2021年,潤本線上渠道對銷售收入的直接貢獻率分別為74.77%、78.73%、77.72%。

2006年成立之初,潤本以線下經銷模式為主,2010年,潤本開設了首個線上直營店鋪——天貓“潤本旗艦店”,自此正式切入主流線上流量入口。隨后,潤本進一步確立了“線上渠道為主,線下渠道為輔”的銷售模式。

經過多年的線上渠道拓展,如今,潤本已經與天貓、京東等國內成熟的電商平臺達成合作。2019—2021年,潤本天貓平臺直營店鋪銷售收入由1.48億增長至2.63億,年均復合增長率達33.23%;年購買用戶數也由2019年的454.12萬人增至2021年的722.49萬人。

在傳統電商平臺發力的同時,潤本也緊跟時代發展,積極布局抖音、快手、小紅書等新興電商渠道。招股書顯示,潤本在抖音渠道的銷售金額從2020年的141.03萬元增長至2021年的4617.23萬元,增長近33倍。

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線上渠道發展勢頭強勁,潤本也依然重視線下渠道的發展。招股書表示,潤本正不斷建設社區團購等線下銷售渠道,積極與全國知名連鎖商超、便利店、百貨商店建立合作關系,未來還將繼續拓展公司產品銷售的輻射區域。

300億市場,本土品牌強勢破局

根據Euromonitor 數據,2015-2019 年,中國嬰童護理市場實現快速穩健增長,2020年受疫情影響,行業增速略微放緩,但預計2021年中國嬰童護理市場規模超300億元,且未來將持續保持快速增長態勢。

市場發展勢頭強勁,一批品牌也已布局嬰童個護這一領域。除了老牌國貨郁美凈,上海家化旗下用“啟初”、上美集團的“紅色小象”,以及貝泰妮推出的“WINONA Baby”等品牌,都已深耕于本土嬰童個護市場。此外,強生、貝親等外資品牌,也在本土市場上占有一席之地。

然而,目前我國嬰童護理產品市場集中度較低,觀研天下數據顯示,2020年,該領域top 10品牌僅占30.1%的市場份額。在這top 10品牌中,雖然外資品牌仍然強勢,但本土品牌也不容小覷。

據前瞻產業研究院,2020年中國嬰童護膚品市場TOP市占率排名前三是強生、青蛙王子、郁美凈,分別占比14%、14%、12%。

此外,在更大的母嬰護理市場上,紅色小象同樣發展迅猛。2020年,紅色小象以超15億元零售額,斬獲中國市場國貨品牌母嬰護理產品第一。

市場發展向好,身處嬰童護理賽道的潤本實現了快速增長。此次沖IPO,潤本也將大力夯實研發基礎,繼續在嬰童護理等領域發力。

招股書顯示,此次潤本擬募集資金9.03億元,該費用主要用于黃埔工廠研發及產業化項目、渠道建設與品牌推廣費用、信息系統升級建設項目、補充流動資金這四大方面。

目前,潤本已建成廣州、義烏量大生產基地,并在原料、生產工藝等方面做了大量基礎研究,建立了一定技術優勢。招股書顯示,目前,潤本擁有境內有效專利57項,其中5項發明專利,6項實用新型專利,46項外觀專利,在驅蚊、嬰童護理、精油等細分領域形成了自身的的技術發展路線。

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