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全國第一!它赴港IPO

IPO原創 李靜怡 記者 ·  2022-04-26
單店營收超千萬元。

4月22日,中國最大的日常面部及身體護理服務提供商美麗田園醫療健康產業有限公司(以下簡稱“美麗田園”)向港交所遞交招股書,擬香港IPO上市。

招股書顯示,1993年公司建立的旗艦品牌美麗田園,是中國健康與美麗管理服務行業中歷史最悠久的國內連鎖品牌之一。此后,美麗田園推出了三個新興品牌:貝黎詩、秀可兒及研源。如今,其業務范圍涵蓋日常面部及身體護理服務、能量儀器與注射服務、抗衰醫學服務三大類。

招股書顯示,按2021年收益計,美麗田園在中國身體及皮膚護理服務市場排名第二,在日常面部及身體護理服務市場排名第一。

去年賣了近18億

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招股書顯示,目前,美麗田園旗下4個品牌主營3大業務。其中,美麗田園、貝黎詩主營業務為日常面部及身體護理服務,秀可兒服務重點為能量儀器與注射類服務,研源則主要提供抗衰醫學服務。

近年來,美麗田園業績逐年看漲。2019年至2021年,美麗田園營收分別為14.05億、15.03億、17.81億,三年平均復合增長率為37.93%,漲勢較為明顯。即使是在疫情影響下的2020年,其整體營收水平也保持上漲態勢。

營收持續增長的同時,美麗田園的凈利潤也取得不錯表現。招股書顯示,2019年—2021年,美麗田園分別錄得凈利潤1.47億、1.52億、2.08億,三年的年復合增長率為18.9%。

從毛利表現來看,2019年為7.08億元,雖然2020年受疫情影響毛利下降為7億元,但2021年迎來新增長,美麗田園毛利達8.34億元。過去三年,美麗田園毛利率分別為50.4%、46.6%、46.8%。

營收、毛利雙持續增長的背后,美麗田園部分業務也在相關領域處于第一陣營。

在日常面部及身體護理服務版塊,美麗田園可提供包括身體保健、纖體塑形、美體水療等在內的31種項目,涵蓋超130個SKU。2021年,在中國日常面部及身體護理服務市場中,美麗田園收益排名第一,占據0.2%的市場份額。

在能量儀器與注射服務版塊,美麗田園提供10類能量儀器注射服務,涵蓋超300個SKU。其中,能量儀器美容服務涵蓋熱瑪吉、光子嫩膚、皮秒激光等服務,價格范圍在800元—66000元之間;注射類服務則是以微創的方式滲透至身體組織,比如注射填充物、雪花針等。

2021年,在中國能量儀器與注射服務市場中,美麗田園以5.87百萬元的收益排名第4,占整體市場0.6%。

在抗衰醫學服務版塊,2018年至今,美麗田園通過五家研源醫療中心提供六類抗衰醫學服務項目,涵蓋近400個SKU。這些項目主要包括功能醫學檢測、亞健康評估及干預護理三類。

坐擁337家店

單店平均營收超千萬元

招股書顯示,美麗田園及貝黎詩門店均以直營店模式及加盟店模式經營,秀可兒門店及研源醫療中心僅以直營店模式經營。截至2021年12月31日,美麗田園在全國已擁有177家直營店,以及160家加盟店,門店覆蓋北京、上海、武漢、杭州等21個城市。

雖然直營店與加盟店在數量上相差不大,但對于美麗田園來說,直營門店則是其主要營收來源。2019年—2021年間,美麗田園直營門店營收分別為12.89億元、14.12億元、16.58億元,占總體營收比重分別為91.74%、93.94%、93.12%。

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實際上,美麗田園直營店拓店速度并不快。招股書顯示,2019年,美麗田園擁有154家直營店,2020年有161家直營店,一年內凈增加直營門店數僅僅7家。2021年,美麗田園直營店數量為177家,凈增16家,年復合增長率約為7.2%。

快速增長的營收與穩健的開店速度之下,美麗田園直營店單店收入也不斷上漲。2019年,其單店營收為910萬元,2020年稍有增長,達930萬元,及至2021年,美麗田園單店營收達1006萬元。

這與美麗田園逐年增長的會員數量及每名會員平均消費水平有關。

招股書顯示,2021年,美麗田園直營店的活躍會員有77356名,較2020年上漲12.5%?;钴S會員每年平均光顧直營門店13.3次,平均消費20832元,而2020年會員則光顧12.1次,平均消費20151元。

此外,美麗田園計劃于2023年、2024年、2025年及2026年分別增設25家、30家、30家及35家門店。

萬億醫美市場:

分散度高,頭部潛力大

美麗田園增勢明顯,這與其所在市場的廣闊前景密不可分。招股書顯示,2020年,健康與美麗管理服務市場規模達1.15萬億。

而這一市場的子類目——身體及皮膚護理服務,未來也有可能突破萬億。根據弗若斯特沙利文數據預測,這一市場突破萬億的時間即在2030年。

但在如今的中國,身體及皮膚護理服務市場分散度較高。招股書顯示,2021年,在該市場,排名前五的企業收益共計76億元,但僅占1.5%的市場份額。其中,美麗田園以15億元的收益位居中國身體及皮膚護理服務行業第二位,占0.3%的市場份額。而排名第一的企業也僅占0.6%的市場份額,并未有壟斷跡象出現。這即意味著,大部分企業依然有“分食”的機會。

市場巨大的發展潛力,以及高企的毛利催動下,吸引不少相關企業入局。在中國市場上,朗姿股份已于2011年A股上市,百蓮凱于2015年美股上市,自然美、佐登妮絲等美容集團,也已經在全國數十個城市開設店鋪。

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此外,不少美妝企業也展開了布局。3月,拉芳家化22周年之際,其董事長公開宣布,將涉足醫美產業,逐步構建兩美產業布局;薇諾娜母公司貝泰妮也被冠以“醫美概念股”,打入醫美市場。此外,芙芙、博樂達、可復美等美妝品牌,均推出適用于醫美的相關產品,以期從醫美市場中分得一杯羹。

繁榮背后,這一市場也亂象頻現。招股書顯示,2019年,一名顧客在美麗田園直營店接受眼部整形手術,2個月后,因視網膜中央動脈阻塞,致使該客戶視力受損。隨后,該客戶控告美麗田園并要求作出賠償,經法院判決,美麗田園賠償客戶10.9萬元。2019—2021年,美麗田園向客戶作出合計0.51億元的退款及賠償。

為此,相關部門對醫美的監管也漸趨嚴格。如近年來出臺的《醫療機構藥品監督管理辦法(試行)》、《醫療美容機構、醫療美容科這(室)基本標準(試行)》、《醫療美容服務管理辦法》等,促進醫美行業走向規范化。而更加規范化的環境,也將促進頭部企業更好更快發展。

招股書顯示,美麗田園預將募得資金用于擴張及升級服務網絡、進行戰略并購加盟店、建設IT系統,發展數字化能力等方面建設。而此番美麗田園遞交招股書,也是首個沖擊港股的美容連鎖集團。


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